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网贷官网查询:实施跟投制度有助于改变“只荐不保”

时间:2019-12-05 10:17

  针对中国人民政治协商会议全国委员会的提议,中国证监会近日表示,为了推动证券航空母舰公司的建设,证券行业将通过各种措施做大做强。市场消息称,中国证券业集中度正在加快,大型证券公司优势突出。

  自今年年初以来,由于资本市场的复苏,经纪业的利润大幅提高。根据中国证券行业协会发布的数据,根据证券公司未经审计的财务报表,2019年前三季度该行业131,证券家公司实现营业收入2611.95亿元,同比增长38%。净利润931.05亿元,同比增长87.5%。

网贷官网查询:实施跟投制度有助于改变“只荐不保”

  证券业的竞争格局日益加剧,“强而有力”的特征日益突出。上市经纪公司,尤其是总部经纪公司,在资本实力、风险定价能力和机构客户布局方面具有突出的竞争优势,行业集中度加快。根据36家a股上市证券公司公布的三季度报告,母公司股东应占净利润总额为797.27亿元,同比增长65%,利润占整个行业的85%以上。其中,前十名上市证券公司净利润总额为565.07亿元,占a股上市证券公司的70%以上。

  中信证券继续保持行业领先地位,成为今年前三季度盈利超过100亿元的唯一券商,实现母公司股东净利润105.22亿元,同比增长43.85%。前三季度,共有17家上市证券公司实现利润10亿元以上,其中海通证券、国泰君安、华泰证券和广发证券实现净利润73.86亿元、65.46亿元、64.41亿元和56.16亿元,利润水平排名第二至第五。招商证券、申万红源、中国银河、中信建设投资和国鑫证券紧随其后,前三季度利润超过35亿元。

  今年前三个季度,上市证券公司的业绩差异非常明显。根据营业收入,中信证券实现327.74亿元,华林证券只有6.74亿元。净利润相比,天丰证券为1.94亿元,不到中信证券的五十分之一。

  首席经纪人在各种业务中占主导地位。以投资银行为例,今年以来首次公开募股已经正常化,新股发行考试通过率明显回升,科学创新委员会建立并试行了注册制度。据统计,上半年a股承销(现金)总额为3886.15亿元,同比下降21.12%。a股承销总额(包括资产私募)为6133.05亿元,同比下降13.45%。前10名a股承销金额(现金)证券家公司的总市场份额为68.56%,集中度较高。中信证券上半年完成36个a股主承销项目,主承销金额1228.69亿元(含资产私募),市场份额20.13%,居市场首位。与近年来的数据相比,中信证券在股权融资主承销的市场份额中稳坐榜首。2016年、2017年和2018年,公司股权融资主要承销规模分别为2408亿元、2209.82亿元和1783亿元,市场份额分别为11.76%、12.29%和14.75%,呈上升趋势。

  就科创银行的首次公开募股而言,后续投资制度的实施将有助于改变“推荐不被保证”的局面。后续投资制度不仅对证券公司的资本实力提出了更高的要求,而且从定价能力、估值能力、研究能力、控风能力等方面对证券公司的实力进行了评价。市场参与者认为,创新板和投资体系有利于证券公司向多部门合作的大型投资银行业务转型,促进证券公司的进一步扩张和壮大,打造证券电信级总公司。

  从中国证监会2019年发布的证券公司分类结果来看,国泰君安、海通证券、华泰证券、平安证券、招商证券、CICC、中信证券、中信建投、国鑫证券、天丰证券等10家券商获得了AAA评级,但没有一家获得AAA评级。甲类证券公司主要是资产和收入排名第一的大型证券公司,这反映了它们在合规管理和风险控制方面的整体优势。

  国内证券公司的弱点在于它们对传统业务的高度依赖,其中大部分占其营业收入的20%以上。即使对一些大型证券公司来说,经纪收入的比例也很高。然而,美国大型券商的收入并不主要来自经纪业务,今年下半年掀起了“零佣金”的热潮。中信证券最近发布的一份研究报告称,随着传统业务进入饱和阶段,过度依赖人力资源和股权资本的传统业务模式无法持续。预计券商的业务模式将加快从渠道投资银行向产业投资银行和交易投资银行、从经纪业务向财富管理、从渠道资本管理向主动管理、从国内向全球的转变。

  业内人士认为,证券业集中度的进一步提高将通过加速转型和创新来实现。近年来,证券市场交易低迷,佣金率下降,迫使证券公司转型寻求发展。相比之下,领先的证券公司在转型方面更活跃,步伐更快,优势也更多。

  以场外期权业务为例。由于业务具有较高的门槛效应,资本实力雄厚、机构客户基础良好的首席经纪人更有可能成功转型并获得较高的业务收入。根据中国证监会9月份发布的新增期权业务数据,排名前五的证券家公司占新增场外期权业务总量的75.41%,场外期权业务的市场份额进一步集中于领先的证券交易商。复旦大学证券研究所副所长王耀基在接受《中国经济时报》记者采访时表示,这份三季度报告显示,国内券商的集中度进一步提高,但目前国内券商的集中度仍然相对较低,这并没有真正反映规模效益。这与国内市场的快速增长和对外开放的扩大不相适应。有必要进一步大幅度提高证券总交易商的集中度。他指出,在中国资本市场积极推进市场化、法制化和国际化的背景下,大型证券公司凭借实力和规范优势做大做强是很自然的,但目前中国证券公司的集中度仍远低于成熟市场。中国五大证券交易商的市场份额仍然不到50%,而美国五大证券交易商的市场份额高达70%至80%。

  王耀基认为,在加快我国资本市场改革开放的新时期,为了适应资本市场的高质量发展和与外国证券交易商的竞争,我们应该扭转国内证券交易商数量众多、经营同质化和服务水平低下的局面,积极引导和鼓励领先的证券交易商做大做强,通过资本扩张和并购追求规模和品牌效益。同时,也应鼓励坚持独立经营的中小证券公司走特色经营之路。


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