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黄金期货借鉴科创板经验

时间:2019-11-05 11:31

  创业板已经开放10年了。  数据显示,截至11月4日,黄金期货创业板公司已达777家,总市值为5.73万亿元。  华景证券董事总经理、投资银行部负责人朱全莲在接受《中国证券报》记者采访时表示,创业板改革势在必行,以更好地配合当前创新型企业在新一轮经济发展机遇中的特点。  具体而言,改革应明确创业板的定位,建立分层结构,完善发行定价机制,并借鉴科学创新委员会的经验,兼顾增量和存量。

  黄金期货借鉴科创板经验

  借鉴科技创新委员会
 

  朱全莲表示,从微观角度来看,创业板为资产和资金共享风险和收益提供了机制,加快了科技成果转化,提高了企业的创新能力和竞争力,实现了企业做大做强,与社会共享利益。从宏观角度来看,创业板大力支持新常态下战略性新兴产业的发展,推动科技创新和经济转型,在推动中国中小新兴企业攀登全球产业链中高端方面发挥着重要作用。  到目前为止,创业板交易依然活跃,成交量远高于沪深主板市场,投资者结构不断优化,有效服务实体经济。  
 

  随着中国经济新旧动力的变化,大量创新型企业不断涌现。由于海外股权结构、早期研发投资高或获取市场份额等不符合创业板发行条件的因素,部分行业龙头企业亏损,导致其在资本市场落地存在一定的制度障碍。  因此,在新一轮经济发展机遇中,创业板拥有支持创新型企业的优秀基因,迫切需要改革制度条件,黄金期货以适应新时期资本市场发展的需要,更好地为实体经济服务。

  

  朱全莲认为,改革创业板的制度环境,按照国家战略的发展方向增强企业包容性,让更多具有高增长潜力的创新型企业借助资本市场的力量发展壮大,不仅符合国家经济转型和提高创新能力的国家战略,也符合创新型企业、企业家、投资者等众多微观主体的需求。  同时,科学创新委员会启动后市场表现稳定,试点注册制度取得一定成效,为创业板改革提供了参考经验。  

黄金期货借鉴科创板经验

  清晰定位设置分层
 

  朱全莲认为,为了更好地匹配当前创新型企业的特点,使这些企业获得国内资本市场的支持,创业板改革可以从以下几个方面着手:首先,创业板的定位需要明确。  目前,a股市场有主板、中小板和科学板。监管当局一再提议建立一个多层次的资本市场,为中国的经济发展服务。创业板应区别于现有的主板,指定关注哪些类型的企业,然后设计相关的系统。 创业板应主要服务于创新型和成长型企业,帮助这些高质量企业进入资本市场。   

   接下来是创业板分层。  美国纳斯达克市场分为三个层次:全球选择市场、全球市场和纳斯达克资本市场,黄金期货形成多元化的上市标准和层级结构,以满足不同发展阶段创新企业的需求。 创业板可以参照纳斯达克市场进行分层,符合当前不同发展阶段创新成长型企业的特点,与主板市场形成错位竞争,符合服务粤港澳台和中国特色社会主义领先示范区的宗旨,将丰富的潜在本土上市资源融入囊中,打造对成长型创新型企业极具吸引力的资本市场平台。  

 

  第三,创业板根据创新型和成长型企业的特点设定多元化上市标准,进一步扩大行业范围,提高创业板的包容性。例如,通过数字转型大大提高效率的传统企业和一些具有核心技术支持模式的创新企业将通过制度安排为市场提供明确的上市预期。  
 

  最后,在科学创新委员会的基础上,进一步完善创业板发行定价机制。  基石投资者、发行人和承销商可以在吸收科学创新委员会发行定价的基础上,参照香港市场引入基石投资者的制度,共同确定发行价格区间,然后通过市场询价确定最终发行价格。  战略投资者的范围也可以适当扩大,如在覆盖公开发行基金和社会保障基金等专业投资机构的基础上增加面向市场的风险投资机构。朱全莲认为,创业板改革还应遵循注册制度的理念,加强信息披露监管,并根据财务信息、交易、信息披露等方面设定强制性退市条件,实现宽进严出,有效提高上市企业质量。  
 

  兼顾增量和股票
 

  “与SciDev.Net不同,创业板改革有近800家上市公司在股票  但是,如果新发行的创业板公司实施改革,其上市标准和交易制度与现有上市公司不同,造成趋同问题。  ”朱全莲说道  朱全联认为,创业板企业的增资扩股有两种方式:一是对创业板进行分层,为改革后申请上市的企业建立创新层,适用于新的交易制度和信息披露规则  对于库存创业板的企业设置基层,仍采用现有规则。  
 

   2将进行创业板的全面改革。在这种模式下,新申请人必须符合改革后新的发行和上市条件,并按照新的交易制度和信息披露规则执行。  此外,对于现有企业,朱泉炼油厂建议创业板改革再融资、并购审批和交易制度。可以参考海外资本市场体系。低于一定规模的再融资和并购不需要预先审批,而是需要备案制度,或者董事会每年经年度股东大会授权在一定比例内再融资,进一步提高企业融资和并购的效率,以及更具创新性的融资和并购工具,如定向可转换债券、分割债券、可转换优先股等。被引入到产品中。 
 

   在交易机制上,创业板可以借鉴科学创新板的经验,进一步放开涨跌限制,使市场在短期内能够充分博弈,黄金期货形成合理的股价。此外,可以适度放宽降价限制,以提高投资者参与创业板的积极性。  此外,朱全莲表示,根据科技创新委员会和注册制度的经验,创业板的机构改革是提高服务创新企业能力、构建跨区域科技创新投融资体系的重要环节,符合《粤港澳大湾区发展规划纲要》和中国特色社会主义示范区的政策要求。   


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